第四五九章 火上浇油（1/2）

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在领导的协调下，几个部门立刻行动起来，没几天相关的整改措施就下达到各个银行和券商当中。

1月27日，部分银行压缩伞型信托的杠杆率，当天股市小跌0.89%，报收3352点。

1月28日，资本市场监管部门严查中小券商两融业务，这个消息再次打击了市场的积极性，当天股市下跌47点，跌去1.41%。

2月6日，监管部门正式出台禁止券商销售伞型信托的决定，这个消息再次给场外配资泼了一盆冷水，导致当天股市开盘就大跌5%，最终全天下跌超过7%，指数也下挫到了3049点，成为本年度以来的最低数字。

可以说，这两个星期以来，管理层不断的措施向市场释放了一个强烈的信号，即对目前狂热的股市进行不断地降温，用打击杠杆率的方法来整顿市场。

这种做法也被市场清晰地捕捉到了，配资的狂热场面在一定程度上得到了控制，股市也在随后的一个月内进入了调整时期，期间指数一直在3200点到3300点附近徘徊，既没有出现狂热的上涨也没有出现莫名的下跌，看上去这一段时间的调控成功了。

但是过了一个月的3月12日，情况再次出现了变化，这一次的股市犹如脱缰的野马一般，一发不可收拾起来。

当天市场传出一个震撼性的新闻，直接点燃了投资者的热情。

还是因为七年前的那件事，当时的华夏政府为了应对全球性的经济危机，决定在全国范围内实施四万亿的大规模经济刺激计划。然而这只是中央政府的经济刺激方案，各个地方政府也陆续出台了本地区的经济刺激方案，综合起来整个华夏的经济刺激方案达到了惊人的十万亿之多。

虽然成功地避免了经济增速下滑，但随着时间的推移，这部分的债务也渐渐地成为了各个地方政府的心头大患。因为按照目前它们的财政收入，偿还这些债务本金远远不可能。

在这种情况下，中央政府不得不加入到解决这些地方债的行列当中。目前市场上流传着几个说法，其中包括了展期、置换、债转股等办法。

展期在程序上最为简单，即在到期的时候对这些债务进行偿还时限上的延长，同时支付部分的滞纳资金。但这样做有一个缺点，即原先的投资者将对这些债务的偿还失去信心，进而在市场上低价抛售这部分的债券，极有可能造成整个债券市场的崩盘。

债务置换则是用一种新的债券来置换旧的债券，用筹集来的新资金来偿还之前的债务本金和利息。这样一来既不造成违约的事实，也给债务人赢取了更多的时间。而且最为重要的是，随着通胀率的增长，这部分债务实际上是越来越小的。所以市场普遍认为，中央政府最终会采取这样的措施来解决地方政府的债务问题。

最后一种的债转股，则是将债权人手中的债务，按照一定的比例转化成股份。因为地方政府都是通过旗下的国有资产进行债务发行，所以如果实行债转股的话，那么它们拥有的国有资产将一部分转化为私人性质。这种做法的缺陷在于，首先在估值方面债务人和债权人很难达成一致，另外国有资产进行转让很容易引起社会的诟病。

综合比较起三种处理方法，市场一致认定最终会选定债务置换的方法来处理地方债问题。

这就产生了另外一个问题，通过债务置换的话这几乎等同于一次性向市场投放数万亿的资金，堪称一次大规模的QE行动。

而QE在一定程度上对资本市场就是绝对的利好消息。

除了地方债置换这个爆炸性的消息之外，另外还传出了一条让市场振奋不已的消息。资本市场监管部门的一名副会长在这一天表示，监管部门正在和全球的机构进行合作，力争能够早日将华夏的资本市场纳入到MSCI指数当中。

MSCI，大摩国际资本公司，是全球范围内著名的指数编制公司。它们的指数是全球投资组合经济最多采用的基金指数，全球超过10万亿美元的资产以MSCI的指数为基准，全球超过97%的资产管理采取这个指数。可以毫不客气地说，这个指数就是全球资产的晴雨表。

和其他指数不同的是，如果一旦某个市场被纳入到MSCI指数当中，那么MSCI公司将出资购买相关的股票，直接参与到这个市场当中。而以目前华夏股市的市值来说，即便是要追踪全行业前三家公司的情况，MSCI公司恐怕都要掏出数百亿的资金购买相关的股票。而如果要全面地反应华夏资... --

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华夏资本市场的情况，MSCI公司恐怕至少要付出上千亿人民币的代价。

这个消息也就意味着，华夏的资本市场至少还有千亿级别的资本等待进入。