第246章 背刺（1/2）

熊潇歌干了这么多年风投，什么样的创业者没见过。

花式贪污搞钱的有，人菜瘾大的也见过，更见过一个个心气比天高胃口比海深的人。

秦少言是能力高，胃口更好。

但是这个三亿六千万美元属实给熊潇歌整无语了，他确实喜欢提高估值，但是你能不能等我们上车了再把估值干上去啊。

你在这光对着我们吹有什么用，整这么高的估值，那么下一轮融资必定要引入其他风投资本来分摊风险。

那其他投资人怎么看这个估值，肯定不会认啊。

没人认，那估值再高有什么意义？

郑南沉默了片刻开口说道，“秦总，你刚创业没多久，对互联网项目的估值不太了解。”

“每個项目估值都有相应的方法的，比如看市场，看数据，看营收，看未来预期……”

“快播网项目再不错，现阶段估值也到不了三亿六千万美元这个数吧，你这是估值虚高。”

秦少言沉吟了两秒，“首先让我们来定义一下什么是估值虚高。”

“一个项目，一个公司资产与价值不相匹配，这才叫估值虚高。”

“首先，快播网的这个三亿六千万美元的价值也不是我喊的，而是国外优秀同行的认可。”

“其次，视频网站作为互联网行业新概念新赛道，而快播网又是华夏第一个视频网站，评判估值标准理应高于市场价值，它的潜力和未来预期也是最高的。”

“最后，互联网公司是新兴行业，与传统行业完全不同，也不能用老的一套估值方法去束缚新的行业。”

“老人老办法，新人新办法，用老办法去约束新人是行不通的。”

“你们这是在扼杀市场创新，阻碍互联网企业进步啊。”

“我认为快播网压根就不是估值虚高，只是估值偏高而已。”

熊潇歌有点绷不住了，“什么叫用老的估值方法去束缚新行业？”

“我干风投这么多年了，还没有你懂估值是吧？”

秦少言诚恳的说道：“那可说不好啊。”

熊潇歌气笑了，从1995年国内第一家互联网公司瀛海威创立，到现在整整十年了，国内搞互联网的成百上千，投资案例要多少与多少。

IDG从1999年投资腾讯开始，百度、搜狐这些互联网公司都参与了投资。

现在一个在互联网创业一年半的年轻人竟然说熊潇歌不懂互联网估值，属实有点倒反天罡了。

熊潇歌瞪着秦少言，冷冷的说道：“那我就要请教一下秦总了，这个互联网到底要怎么估值？”

这时秦少言心里终于放松下来，这么聊天就对了。

接下来就要进入到我的节奏中了，你不是说我估值虚高吗，我给你好好编……好好讲讲这个互联网估值。

其实秦少言也不懂什么估值方法，什么Berkus、风险因子求和、记分卡估价、可比较交易法之类的也就仅限于听说。

但是互联网这东西作为新兴事物，一开始并没有什么可以套用的估值标准，经过市场的激烈竞争才逐渐出现一些估值标准。

以现在互联网行业来说，蛮荒创业时期，网站到底值多少这个就不好说了。

一个是看各种用户数据，一个是看盈利能力和未来市场预期。

之前互联网泡沫怎么来的呢，一个个互联网公司概念被吹上天，估值越吹越高，吹的全是数据。

到了现在，看数据依然是通用的方法。

如果没有盈利能力，光看数据的话，那么这个估值就虚的很，但投资人也不能说数据不值钱。

互联网不看数据看什么？

怎么给数据估值，就比较棘手了。

“熊总这话言重了，咱们就是一起探讨，互相学习。”秦少言沉吟了两秒，“这个互联网行业看似是一个行业，但是其中有的网站业务差别非常大，如同两个行业一样。”

“比如说企鹅和阿里，一个是做即时通讯软件的，一个是做在线电商的。”

“这两个公司的估值方法肯定不一样吧？”

熊潇歌瞥了秦少言一眼，没有说话，但是神色明显认真起来，他要听听秦少言到底有何高论。

“我之前买过企鹅的一些股票，对企鹅还是有过一些研究的。”秦少言胸有成竹的说道，“我认为企鹅现在的估值明显偏低了。”

“首先，互联网企业的价值取决于其用户数、节点距离、变现能力和垄断溢价。”

“根据梅特卡夫定律，互联网企业的价值与用户数的平方成正比，用户数越多，企业的价值越大。”

“网络的价值不仅和节点数有关，也和节点之间的距离有关。网络节点之间的距离由科技进步和基础设施建设外生因素和网络的内容、商业模式等内生因素共同决定。”

“互联网是开放的，但并不平等，互联网的一个重要特征就是赢者通吃。”

“在即时通讯聊天领域，企鹅是一家独大，估值时候却没有人考虑它的垄断溢价，这是非常低级的错误。”

“大家都在盯着它的变现能力，把互联网变现能力看的太重，导致估值时候变现能力做为其中一个估值因素显得权重过高。”

熊潇歌十分意外，“垄断溢价？”

“对，就是垄断溢价。”秦少言严肃说道，“市场上只有一个即时通讯软件，再加上庞大的用户群数量，只要找到一个变现方法，它的价值绝对要翻倍。”

熊潇歌若有所思的点了点头，他一直就很看好企鹅的潜力，只可惜半途而废了。

“同理可证明快播网的价值。”秦少言话锋一转，“作为互联网的新兴赛道，视频网站的价值也要有新的评价标准。”

“我们的网站的数据一直在高速增长，尤其是月活跃人户，我们网站的用户粘性也相当不错，这些都可以作为快播网的未来预期价值来折算。”

“一旦找到合适的变现方法，公司的盈利能力毋庸置疑，万事俱备只欠东风而已。”

“根据梅卡夫定律，再加上华夏第一视频网站的垄断地位，估值有一定的偏高是不是很合理？”

“对吧，郑总？”

这话给郑南整不会了。

我说伱估值虚高，你先给定义了一下什么叫估值虚高。

最后告诉我估值偏高不等于估值虚高。

然后又用垄断溢价和梅卡夫定律给我证明估值估值偏高是合理的。

到底是不是合理的郑南是不知道，但是他这时已经无言以对了。

秦少言乘胜追击，继续说道：“快播网的估值首先和行业因素相关，通常来说，行业天花板越高，市场规模增速越快，则估值倍数越高。通常是以同行业企业最近融资估值的数据作为参考。”

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“快播网对标的是YouTube，而YouTube的要在十亿美元以上。”

“其次，估值往往跟企业成长性预期正相关。企业成长性预期越强，则估值倍数越高。”

“最后，估值也会受到市场供求关系等因素影响。估值是询价结果，并无计算公式，亦无对错之分，最终取决于双方的谈判结果。”

“目前情况是YouTube给出了一个收购价，以这个收购价为基准讨论快播网的估值，这有什么错吗？”

熊潇歌叹了口气，说道：“你这话是没错，我就希望其他风投过来融资的时候，你这套话能说服他们。”