第802章 当前汇金公司连续出手,给市场带来持续护盘的确定信号（2/2）

发布的研报详细复盘了2000年以来A股经历过的5轮“市场底”，其中显示，每次市场底部都大致沿着“政策底”→“市场底”→“经济底”的路径演绎。

对于本轮市场，分析师观察到：首先7月底重要部门会议以来，政策已在持续加码宽松，“政策底”已然确认。与此同时，近期也已看到基本面边际企稳的迹象在持续增加。分析师，后续随着外围的扰动逐渐消退、缓和，叠加国内基本面和盈利企稳回升、政策呵护加速落地、流动性逐步改善等积极信号进一步确认，当前市场来到了一个有中长期性价比的布局时点。

首先，价格底、盈利底已陆续确认，四季度基本面有望继续修复；其次，各项政策宽松举措密集加码，四季度包括降准降息等更进一步的宽松措施依然可期。

10月29日，在最新的研报中进一步指出，参考历史经验，增量资金入场，尤其是独立于市场表现的资金集中流入，打破资金面的负反馈，是引领市场走出底部的直接驱动。其中，国内的政策性资金以及外资的流入尤为关键

当前，政策性资金已在入场，外资也有回暖迹象。其中，以\/中\/央\/.汇金为代表的政策性资金，已在发力稳定市场。

对于外资，随着美债利率逐步企稳，叠加11月ApEc会议临近、中\/m.关系向好预期升温等因素，带动外围风险偏好改善之下，外资有望回流、托底A股。

11月，财政超预期发力加速推进经济修复进程，国内外的流动性影响因素开始缓和，汇金增持发挥的类“平准”作用显现，市场资金的风险偏好开始提升，市场底部已经夯实，修复行情正在临近，三阶段配置策略的第一阶段以顺周期防御为代表，已进入尾声，当前正进入以超跌成长修复为代表的第二阶段，建议积极布局科技和医药板块。

首先，财政超预期发力，特别国债落地信号明显，强化市场对政策的感知度，抬升中期经济增长预期，且政策持续发力将改善经济跨年修复弹性，加快经济复苏进程，且工业利润和A股三季报验证宏观盈利周期从底部修复。其次，国内发债高峰下，债市流动性偏紧有望得到货币政策对冲，11月降准或超额mLF续作有望落地；欧美央行都料将暂停加息，美元指数与美债收益率带来的进一步影响有限，人民币汇率预期将保持稳定。最后，汇金增持的类“平准”作用明显，市场资金的风险偏好开始提升，市场底部已夯实，修复行情正在临近。三阶段配置策略中，第一阶段以受益稳增长政策的顺周期品种防御已取得不错效果，并进入尾声；11月将进入以成长修复为特征的第二阶段，建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，文中个股，撰文所需，非\/为\/荐\/股，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

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